TRI (Taux de Rendement Interne, IRR)
Le taux de rendement interne (TRI, ou IRR en anglais) est un indicateur qui mesure la rentabilité d'un investissement, exprimé en pourcentage. Dans le capital-risque, le TRI sert à évaluer la performance d'un fonds ou d'un investissement dans la durée. Un TRI plus élevé signale un investissement plus rentable, mais il faut le lire avec d'autres indicateurs pour avoir une vue complète.
Avantages :
- Le TRI donne un chiffre unique, facile à utiliser pour comparer rapidement plusieurs investissements.
- Il encourage la rapidité, car un TRI élevé traduit en général un retour rapide.
Limites :
- Il suppose que les flux entrants sont réinvestis au TRI du projet, ce qui n'est pas toujours réaliste.
- Il se manipule par le calendrier des flux de trésorerie, donc ce n'est pas toujours une mesure objective.
Certains fonds de capital-risque ou de private equity se concentrent trop sur le TRI et font de l'ingénierie financière pour le gonfler artificiellement : par exemple, en ouvrant des lignes de crédit pour réaliser les premiers investissements et en appelant les apports des LP plus tard seulement. Cette pratique réduit légèrement le multiple de l'investissement, car une partie des apports paie des intérêts, mais elle augmente le TRI.
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