IRR (Internal Rate of Return)
La Internal Rate of Return (IRR), o tasa interna de retorno, es una métrica que mide la rentabilidad de una inversión y se expresa en porcentaje. En venture capital (VC), la IRR es clave para evaluar el rendimiento de un fondo o de una inversión concreta a lo largo del tiempo. Una IRR más alta indica una inversión más rentable, pero conviene leerla junto a otras métricas para tener una visión completa.
Ventajas:
- La IRR da una sola cifra que permite comparar rápidamente distintas inversiones.
- Fomenta la atención al calendario, porque una IRR alta suele indicar retornos rápidos.
Inconvenientes:
- Supone que las entradas de caja se reinvierten a la propia IRR del proyecto, lo que puede no ser realista.
- Se puede manipular con el calendario de los flujos de caja, así que no siempre es una medida del todo objetiva.
Algunas firmas de VC o de PE se han centrado demasiado en la IRR y han recurrido a la ingeniería financiera para mejorarla de forma artificial. Por ejemplo, abren líneas de crédito para hacer las primeras inversiones y solo llaman más tarde a las aportaciones de los LP. Esta medida reduce algo el múltiplo de la inversión, porque parte de las aportaciones paga intereses, pero aumenta la IRR.
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